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嘉宝集团:光大系增持5%股份,合计持股超越大股东

发布时间:2016-08-01    研究机构:中银国际证券

事件:

嘉宝集团(600622.CH/人民币13.63, 买入)公告:公司于2016年7月29日收到北京光安阳光投资中心(有限合伙)(以下简称“北京光安”)关于权益变动的通知。2016年7月18日至2016年7月26日、2016年7月27日,北京光安通过上海证券交易所集中竞价交易系统合计购买公司A股股份34,061,992股,占公司总股本的4.99%。本次权益变动完成后,北京光安与其一致行动人北京光控安宇投资中心(有限合伙)、上海安霞投资中心(有限合伙)合计持有公司A股股份131,549,370股,占公司总股本的19.27%。在未来十二个月内,信息披露义务人及其一致行动人未来不排除进一步增持或减持上市公司股份的可能性。

点评:

1、光大系增持至4.99%至19.27%,超越大股东持股2.19个百分点。2016年7月18日至27日,中国光大集团股份公司旗下北京广安合计增持嘉宝集团股份占总股本的4.99%,权益变动后,光控安宇、上海安霞、北京光安分别持有嘉宝集团9.11%、5.17%、4.99%的股份,光大系合计持股由14.28%上升至19.27%;而目前大股东嘉定建业及其一致行动人嘉定伟业合计持有公司17.08%的股份,此次权益变动后光大系持股比例将超过嘉定区国资委2.19个百分点,但此次权益变动不会使公司实际控制人发生变化。虽然公司实际控制人仍为嘉定区国资委,但光大系在股权结构和董事会席位上均已参与到公司的战略决策和经营层面,并不排除后续增持的可能性,与上市公司股东的利益将进一步绑定。

2、第二单地产基金项目落地,积极探索轻资产模式转型。公司近期与光大系再度签订协议,共同以现金方式投资上海光渝投资中心(有限合伙),基金认缴总额22.2亿元,其中嘉宝集团投资总金额均为11.1亿元,认购合伙企业优先级和权益级份额分别为8.75亿元和2.35亿元,投资组合管理咨询费由嘉宝全资子公司奇伊投资和光控安石按50:50的比例进行分享。上海光渝投资中心项目是公司在光翎投资中心项目落地后的第二单房地产基金项目,由此累计管理基金规模达到54亿元,公司累计投资额达16亿元,基金管理费均与光大系按50:50的比例分配,符合公司执行的“一业为主、适度多元;本土做强、逐步向外”基本战略,此次光大系增持后,公司有望继续复制“轻重并举”的模式探索房地产资管领域,培育新的利润增长点。

3、增持均价14.48元,定增价10.08元,稀缺标的重申买入评级。北京光安于2016年7月18日至26日增持公司股份1,903万股,增持均价14.07-15.25元;于2016年7月27日增持公司股份1,503万股,增持均价13.70-14.81元,估算加权平均增持均价14.48元;而此前光大系通过定增获得上市公司9749万股,发行价为10.81元,因此估算光大系综合平均持股成本11.76元,而目前股价13.63元,不考虑资金成本仅实现增值16%。公司牵手国内房地产基金行业龙头大安石精准卡位房地产资管行业,正如我们在2015年9月发布的行业深度报告《迎中国房地产大资管时代--房地产基金管理行业研究》中指出,公司进军房地产资产管理领域空间巨大,在A股具有稀缺性的特点,重申公司买入评级。

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